5月 072018
 

    資管新規料掀難市場震盪

    四月二十七日,中國央行攜手銀保會、證監會和外管局聯合發佈《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》。近年資產管理業務急速發展,儘管該業務對滿足社會投資需求及改善融資結構帶來正面支持,惟同時亦衍生各種不規範性。新措施有序地對規模高達百萬億的資管行業加強監管,防範及化解相關的風險,以確保金融市場有序地運行。

    隨着居民財富快速增長,對資管行業的需求大幅上升。但是由於資管行業監管和標準不統一,導致監管套利盛行,為金融風險埋下隱患。此次新規對資管產品進行制定統一監管標準,有利於規避套利及控制風險。

    和去年十一月的初稿相比,此次新規一個較大的變化就是過渡期拉長,由原先一九年六月底延長至二○年底,這將給金融機構更多時間調整。此外,過渡期內在確保嚴格控制存量產品的情況下,金融機構也可發行老產品對接存量產品投資的未到期資產,維持流動性,控制斷崖風險。這也與近期監管指導方針相關,即不為控制風險而導致新的系統性風險爆發。

    相對初稿,新規也對標準化債權類資產給更詳細的定義,包括“等分化、可交易、信息披露充分、集中登記、獨立託管、公允定價、流動性機制完善、在經國務院同意設立的交易市場上交易等。”標準化債權類資產之外則屬於非標準資產。定義的明確,料有助於監管控制非標準的規模。

    對於資管新規來說,打破剛性兌付是主要目的之一。金融機構將不得承諾收益,強化產品淨值化,公允價值定價。並對攤餘成本法計量進行規定,防止出現誤導投資者的情況。不過相對於初稿,對剛性兌付的懲罰較原先力度有所放鬆。此外,新規也對多層嵌套限制通道業務,資金池以及槓桿進行不同程度的限制,旨在控制流動性風險。資管產品也無法直接投資信貸資產。

    總體來看,資產新規有利控制金融風險和打破剛性兌付。然而,過渡期的延長有利於紓緩市場緊張情緒,因此短期料不會引起市場震盪。長期而言,隨着對非標準資產的壓縮,未來培養和扶植直接融資將是政府未來的方向,這亦有助於股市和債市的發展。

    華僑永亨銀行經濟師謝棟銘

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5月 072018
 

    學習專業知識鞏固信譽

    生產力暨科技轉移中心表示,對一家零售店來説,“成也貨源,敗也貨源”,店主需不斷發掘供應商去改良銷售商品的組合,故建議店主持續提升自身對天然、有機商品及有機認證等的專業知識,以確保所採購的商品能真正符合其經營理念,從而避免影響店舖品牌的信譽。再者,天然有機商品店的客戶大多是希望解決一些安全和健康的問題,掌握這些專業知識亦有助鞏固客戶對店舖的信任程度。

    為更好管控成本和現金流,店主應着力經營與供應商的關係。店主要建立起供應商對店舖銷售業務的信心,才能令供應商願意考慮以不同的方式與店主合作,例如設立更適合店主周轉需要的付款期,又或從“吃貨”(將供應商的貨全買下來)改為“寄賣”模式。

    店主亦應檢視現時的商品定價,看看是否仍存在令利潤最大化的空間。選購天然、有機和環保商品的客戶所重視的是商品的“價值”,而不是“價格”。要認知到成本不是定價的驅動因素,而是商品對客戶的“價值”;換言之,店主的定價策略要從目標客戶群的特性去開始考量,繼而再計算成本、分析競爭、研究差異化價格、折扣和特價的可行性,來定下一個客戶樂意接受,而又能令利潤最大化的價格。

    當全力推出自家品牌商品前,建議店主多使用社交媒體去測試目標客戶對商品的意見及反應,以進一步改善商品,令其更切合客戶的需要。生產力中心設有中小企營銷課程和中小企諮詢服務供業界參與。

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5月 072018
 

    博彩中場增長加快

    中美貿易談判備受市場關注,大市表現大幅波動,投資者不妨選擇與貿易戰相關性不大,且行業增長前景理想的博彩板塊。澳門四月博彩收益增長勝預期,按年上升27.6%,高於市場預期的24%。另外,適逢“五一”黃金周,訪澳旅客同比增長約5%,當中內地旅客更錄得超過16%增長,料博彩業將持續受惠。自上周起,大部分濠賭股價走勢均跑贏恆指,當中龍頭之一的金沙(1928)和美高梅(2282)值得關注。

    金沙今年首季業績亮麗,EBITDA按年增長26%,盈利按年增約六成,而且中場博彩收益、零售購物中心銷售及酒店入住率創季度新高。金沙中場業務佔博彩收益逾六成,今年首季增長持續,同比上升逾兩成。同時,貴賓廳復甦跡象明顯,按年增加21%。除此之外,路氹項目巴黎人EBITDA利潤率增加580點子至32%,為集團最大的增幅,反映巴黎人業績將會大幅增加,加上集團業務比同業穩定,今年EV/EBITDA約16倍,估值合理。

    美高梅今年第一季業務亦較市場預期好,收益按年增長25%,而佔博彩收益超過五成的中場業務亦同比增長兩成。另外,位於路氹的新項目美獅美高梅於今年二月中開業,在短短一個半月的營運,已佔據中場市場之3%,並且於今年十月開始貴賓廳業務,相信對集團的貢獻將逐步增大,進一步推動集團的市場競爭力。更值得一提的是,美獅美高梅開幕後,對位於澳門半島的澳門美高梅生意影響不大。今年EV/EBITDA為15.8倍,估值合理。

    展望未來,市場估計五月博彩收益增長可超過20%,加上隨着港珠澳大橋的落成,大灣區政策於短期中出台,屆時或放寬簽證要求,有望刺激人流,對博彩收益有正面影響,尤其對中場業務。對博彩板塊有興趣的投資者,須留意行業的政策變動、每月博彩收益及旅客增長情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士

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5月 072018
 

    議息後的債券投資策略

    美聯儲局上周三的議息會議決定維持政策利率不變,符合巿場預期。會議聲明強調,企業固定資產投資增長強勁,較三月時“溫和增長”的描述略有不同,同時刪除經濟前景近幾個月走強的表述,並稱經濟前景的風險大致均衡。另外三月聲明指整體通脹和剔除食品能源的通脹指標將繼續低於2%,但今次聲明稱這些通脹將接近2%。是次議息會議後,市場對聯儲局過快加息預期小幅降溫,並預期向今年加息三次傾斜。五月二日利率期貨隱含的加息概率顯示,今年底前加息四次的概率由會議前的37.2%微降至會議後的37.1%,加息三次的概率由會議前的35.7%升至會議後的38.4%,六月加息的概率升至100%。

    信用利差方面,彭博巴克萊亞洲投資級利差水平走寬,平均利差在130個基點(+4基點);高收益方面,即使在地產供應放緩的情況下,二級巿場續走弱,彭博巴克萊亞洲高收益平均利差大幅擴大31基點至380基點附近。面對加息和貿易戰的風險,投資者可採用購入短年期、高評級債券的策略以抵抗。

    早前由中國平安保險海外(控股)有限公司做擔保的一年期港元新發債也符合此策略的投資工具,這是一隻優先無押債券,票息2.65%,並於一九年五月七日到期。債券發行人是Value Success國際有限公司,由中國平安保險海外(控股)有限公司做擔保,擔保人評級Baa2(穆迪),平安海外控股於九六年在香港成立,是中國平安保險(集團)有限公司(2318)全資控股的子公司,也是平安集團境外唯一的直屬投資和融資平台。

    綜合上述,面對着循序漸進加息的投資環境,中國平安發行短期港元債券,風險可控,不少市場投資者將其視為穩健的收息工具,唯須注意港元債券流動性不高,建議投資者持有至到期。

    中國銀行私人銀行(澳門)  陸麗梅

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5月 072018
 

有店舖推母親節飾品引客

    母親節送禮  首飾店生意增兩成

    【澳門日報消息】母親節快到,除了康乃馨、母親節大餐,若然能再加上一份小禮物送給媽媽,更顯得溫馨窩心。有首飾店舖負責人指,母親節生意特別好,預料整體生意較平日增二成,客人消費力不容忽視。亦有店舖認為風災過後客人消費較謹慎,希望推多元服務引客消費。

    推折扣優惠引客

    母親節即將到來,街上不少店舖櫥窗都貼上母親節特別優惠,吸引顧客目光,當中以飾品店較受歡迎。有金飾店東主陳小姐表示,五月有母親節支撐,訂單生意特別旺,隨着店舖知名度提升,加上分店處於旅遊區,除本地居民,亦多了旅客光顧。金飾易襯又能保值,因此客人購買意慾很高,特別是旅客。本地人則較有預算,傾向經濟實惠款式。預料母親節期間,兩分店生意額較平日增二成。

    為了迎合節日,該店舉辦優惠折扣活動,原價一千○九十九元的首飾,以八百九十九元推出,深受歡迎。亦有客人為送好禮給媽媽,願意花上二千元至三千元自選配飾,消費力不容忽視。雖然現時巿場上出現越來越多飾品店,但她認為同行競爭未算很大,反而是母親節花束、餐飲造成巿場衝擊更大,客人動輒花上千元,不排除因此減省了送禮環節。幸而該店最大優勢是走中價路線,小禮物亦是好選擇。

    網購平台競爭大

    另有銀飾店東主李先生指,母親節推出了折扣優惠,例如買吊墜送銀鏈配襯等,價格由三百元至七百元不等,人均消費為五百元,預料整體比去年差,可能是去年本地人經歷了“天鴿”風災,在消費上顯得較慎重。他稱,現時本澳銀飾店不多,主要競爭對手是內地的網購平台,為穩住生意,唯有推出更多附加值高的產品,例如手工刻字服務。未來更有意引入激光鐳射刻字機,更微細的字體都可以刻在部分銀飾上,更具深重意義。

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5月 072018
 

    橫琴商舖縮水   一半澳業主受損

    【澳門日報消息】橫琴一樓盤所售部分商舖交樓時疑貨不對辦,舖位樓高由合同約定的七米,縮減至三點五至四點五米不等,引起部分小業主大為不滿,昨日集體到售樓部抗議與維權,要求開發商退回損失。

    合約指高七米

    涉事樓盤為橫琴保×國際廣場,昨日上午約有五十名小業主及其家人集中到該樓盤售樓部,要求面見開發商總經理和盡快解決相關糾紛,到下午部分小業主陸續自行散去,但仍有部分繼續堅守現場,並統一穿上背後印有大字的白色T恤以示抗議。

    一名張姓小業主表示,是次糾紛的直接受害者為上述樓盤其中約三十個商舖的小業主,當中逾一半為澳門人,涉及買舖金額超過一億元以上。張姓小業主形容這是一個預設的陷阱,二○一五年三月保×國際把上述樓盤預售業務委託給一家澳門房產中介公司打包銷售,註明所售商舖層高七米,並以搶閘售賣樓花的形式吸引顧客。到二○一六年初該樓盤正式取得預售證轉為公開發售。

    發展商稱失誤

    保×國際今年三月十五日知會上述樓盤商舖各小業主,稱由於工作人員的失誤造成筆誤,原來所購舖位的層高不是七米,而是三點五米、四米、四點五米三種層高,對此公司慎重道歉,此舉引起部分小業主強烈不滿。

    保×國際上月二十日約見部分業主時稱,上述樓盤商舖在網簽備案時,必須修改為三點五米、四米或四點五米的層高,另再簽一份補充協議,否則不予備案,或者按三年前該公司的實收購買價予以回收。部分小業主強調,由於開發商違反合同約定,要求取消所涉商舖交易,全數退回小業主的損失,包括購樓本金、按揭等各種費用以及利息。

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5月 072018
 

(一家之言)善用現有空間拓新產業

    本澳土地短缺,樓價持續高企,居民上車無期。土地問題也窒礙着本地產業多元,未來要思考怎樣增加場所,重新開發更多具價值但不起眼的空間,用作發展文創、音樂等多元產業,讓滄海遺珠重新發光發熱。

    全球人口越來越多,世界上有不少國家或地區同樣面臨土地不足的問題,要真正克服就要在現有基礎上創新改變,才能在不影響居民生活的前提下解決困局。尤以職人文化較強的日本為例,其文創產業有聲有色,成功之處在於將設計、藝術與生活結合;即使受限於土地,空間使用上仍然能靈活運用,近期就大膽把文創展覽空間延伸至地底,善用橋底空間發展職人小店街,令人眼前一亮。又如近期有台灣樂團首次在主題樂園的露天停車場舉辦演唱會,為觀眾帶來新鮮感。

    澳門土地不足時自然謀求向高發展,希望在高層樓宇中擠出空間,工廈活化原本可以是解除土地資源約束的多一個選擇,發展文創、音樂及兒童遊樂場等。只可惜工廈用途受法律制約,企業祇能遊走灰色地帶尋找生存空間,但風險極大。借鑒其他國家或地區,除了考慮往上走,向下走或許也能走出另類發展新角度。

    近年澳門文創界為發展都不遺餘力,在自救上花了不少心機,但面臨着租金、人手等現實問題,即使是稍有規模的文創空間也難以招租經營,最後浪費努力,走上黯然退場之路。雖然澳門橋底文化並不盛行,但不代表沒有發展可能,比如短短一截隧道就可留意到不時有噴畫出現,也是展現文創特色的一種方法。未來嘗試加入創新思維,把行人隧道與文創結合,推出流動攤檔、快閃表演等,讓寂靜的橋底、隧道旺起來,將本澳鮮為人知的一面推廣開去。

    產業發展除了業界響應,政府主導才是關鍵。若繼續短視和保守的思維,不懂得開拓新空間,將浪費資源,錯失推動產業多元的良機。

    春  耕

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5月 072018
 

店主方敏儀

該店佈置簡約,貫徹天然生活理念。

    環保月事店  六個月收支平衡

    社會環保意識普及,女性用品也要追上環保潮流,不斷推陳出新。在歐美盛行多時的衛生棉條及月亮杯陸續引入亞洲,讓女性在生理期有更多選擇。The Moss Natural Life是一間銷售環保月事用品、代理銷售天然護膚產品及開辦手工皂、環保月事研習坊的店舖。一六年尾開始經營網店,去年十一月開設實體店,投資約三十萬元,現已收支平衡。店主期望引進多個有機天然品牌到澳門,為下一代傳承天然、環保、健康的生活理念。

    辦講座推廣產品

    店主方敏儀原本在博企市場部工作,前幾年經濟調整,看到產業發展空間有限,適逢自己要生小孩,重心轉向照顧家庭,但仍希望趁着自己有能力,嘗試從事喜歡的工作。嬰兒出生後,個人對衛生棉敏感,婦科醫生建議使用月亮杯,於是開始從網上購買並試用。剛開始有點不習慣,後來發現使用月亮杯對女性健康有好處,且月亮杯可循環使用,壽命長達三至五年,既省錢,又比使用衛生棉更環保。遂到香港、台灣報讀有關課程,認識更多布衛生巾、護墊等產品知識。

    經了解,原來很多新手媽媽都有衛生棉敏感的困擾,掌握到市場對環保月事用品有需求,但居民對這類產品認知度較低,同時缺乏了解及購買的渠道。為了推廣環保月事,她曾租用機構的場地開辦講座,沒料到不少女性深感興趣。在顧客的鼓勵下,開始從網店轉戰實體店。

    人均消費五百元

    除了銷售女性月事產品,該店還代理多個來自芬蘭、韓國、瑞典、美國等地的新興牌子,包括按摩蠟燭、清潔用品、有機化妝品、護膚品等產品。品牌的共性為有機天然,切合店舖理念。

    方敏儀主要透過電郵聯繫對方,獲得合作機會。針對有時差的國家,會特意在當地上班時間,澳門凌晨時間寄出電郵以表誠意,暫時仍在摸索哪些品牌適合澳門市場。另一方面,工作坊有自調精油班、萬用膏、防蚊液等,堅持小班教學,沒有固定時間,可盡量配合學員時間安排。與其他工作坊不同的是,會公開所有配方和製作方式,又會根據學員需求配合材料。

    她坦言,開實體店會擔心租金、開支成本高的問題,幸好在翻新工廈找到面積三百多呎的店舖。雖然工廈人流較少,但租金相宜,且適合舉辦工作坊。店舖成功申請青年創業援助計劃,資金主要用來入貨,大概三至六個月就要進一次貨,有一定資金壓力。主要顧客為媽媽熟客、外國人,以及對生活品質有要求、崇尚環保生活的消費者。

    店舖優勢在於產品價格較低,薄利多銷,人均消費五百元左右。主要宣傳渠道都是網上和熟客介紹,另已自資建立網站,還支持本土拍攝團隊製作宣傳短片。之前所有店務都自己一個人打理,直到三月才聘請兼職。

    該店發展方向是希望生產更多自家手作產品,待生意上軌道,冀可開設位於地舖的分店,增加知名度。未來會繼續與機構、企業合作,開辦工作坊和講座,將環保月事和天然生活理念推而廣之。

    本報記者  何秀甄

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5月 072018
 

    經營三問:

    1、訂貨金額不菲,如何解決資金流?

    2、銷售環保月事店舖較少,是否有發展空間?

    3、開手工皂、有機護膚品工作坊的店舖較多,如何突出優勢?

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5月 072018
 

港股受制中美貿易前景不明朗因素(路透社)

    美科技股回升  恆指料高開

    【澳門日報消息】上周內地經濟數據利好,但市場觀望中美貿易談判,恆指先升後挫,累跌354點,失守三萬點,收報29,926點;國指則跌175點,收報11,890點,日均成交再微升至995億。本澳證券業者表示,上周末美股回升,恆指今日料高開收復三萬點。中美貿易談判未有突破性消息,恆指大幅反彈空間有限,整固格局未見突破。

    再失守三萬點

    上周一期指結算日,恆指高開249點,在內地PMI數據及內銀股業績向好帶動下,升幅擴大逾五百點,收市升527點;周二勞動節假期,港股休市;周三假期復市,恆指低開26點後有沽壓,最多跌逾200點,收市跌幅收窄至84點;周四市場憂慮加息步伐加快,恆指低開318點後續尋底,早段一度跌超過六百點,午後跌幅略為收窄,收市仍跌410點;周五恆指高開3點後,反彈不久再倒跌,午後匯控業績差拖累大市,全日大跌386點,失守三萬點。

    資金南下放慢

    藍籌股方面,舜宇光學(2382)上周反彈4.78%,收報131.5元,為表現最好藍籌;中銀香港(2388)逆市升4.2%,收報40.7元,藍籌表現第二佳;神華(1088)首季業績欠佳遭投行唱淡,大跌6.8%,收報18.64元,藍籌表現最差。

    本澳證券業者表示,上周末美國科技股大升,料刺激在港上市科技股造好,今日恆指高開機會高,有望收復三萬點水平。不過,上周中美貿易談判未見有突破性進展,市場仍然憂慮中美貿易戰前景,投資者入市態度審慎,成交續淡靜。雖然滬港通、深港股額度上周正式放寬,但內地資金南下沒有顯著變化,無助大市氣氛回暖,恆指仍未擺脫整固格局。

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