4月 212017
 

    時代地產新發債值關注

    昨日,時代地產控股有限公司(1233)發行一筆5年期美元債券,債券評級為B1/B+,票息為5.75%,發行金額為2.25億美元。該筆債券附有發行人在三年後可提前贖回條款,三年後贖回價為102,四年後贖回價為101。

    據一六年業績報告顯示,全年業務收入為162.1億元(人民幣,下同),同比增18.8%,絕大部分來自地產銷售;毛利潤42.5億,同比增19.8%,毛利率26.2%,比上年同期增0.2個百分點。期內錄得淨利潤19.8億元,同比增27.8%。

    截至一六年十二月卅一日,總資產值達690.9億,負債總額529億,其中付息債務為207.3億,持有現金及現金等價物為118.8億,淨負債比率為54.7%,比六月的83%大幅下降。過去三年,公司Net Debt/EBITDA分別為1.6倍、1.9倍及1.9倍;EBITDA/Total Interest Expense分別為3.4倍、3.3倍及3.1倍。債務分佈較平均:19.6億債務將於一年內到期,62.9億將於兩年內到期,79.1億將於三年內到期,其餘45.7億為三年後到期,其中現金118.8億元,完全可覆蓋短期債務。

    時代地產是中國房地產50強,中國財富500強,目前主營業務為住宅地產、商業地產、家具家裝及物業服務。截至一六年總資產超過550億。業務發展至廣州、佛山、深圳、珠海、中山、清遠、東莞、惠州以及長沙等經濟發達城市,擁有45個處於不同開發階段的專案。去年上半年房地產市場火熱,帶動珠三角城市圈成交火熱,公司銷售走強。

    最近半年銷售數據增長良好,負債雖仍偏高,但付息債務負擔已開始下降,公司有現金應付短期內到期債務,風險程度改善。是次發行量較小,投資者須注意流動性風險。

    中國銀行私人銀行(澳門)  王驍楠